4 บริษัทหลักทรัพย์ ให้เป้า หุ้น IPO “LTMH” ราคาเหมาะสม 6.6 – 7.4 บาท

     4 บริษัทหลักทรัพย์ ออกบทวิเคราะห์ หุ้น บมจ.แอลทีเอ็มเอช (LTMH) ให้กรอบราคาเป้าหมาย 6.6 – 7.4 บาทต่อหุ้น โดยให้ความเชื่อมั่นในศักยภาพต่อยอดความสำเร็จจาก “ลงทุนแมน” สู่การขยายธุรกิจไปเป็นผู้ให้บริการด้านเทคโนโลยีบริหารความมั่งคั่ง (WealthTech) 

บริษัท แอลทีเอ็มเอช จำกัด (มหาชน) หรือ LTMH เป็นผู้นำในธุรกิจสื่อออนไลน์ เจ้าของแบรนด์ “ลงทุนแมน” และอีก 5 แบรนด์ชั้นนำ ได้แก่ ลงทุนเกิร์ล, MarketThink, BrandCase, MONEY LAB และ Mao-Investor ที่มีผู้ติดตามรวมทุกช่องทางกว่า 8.33 ล้านคน ณ 15 มกราคม 2568 นอกจากนี้ LTMH ยังดำเนินธุรกิจที่ปรึกษาด้านการตลาดออนไลน์แบบครบวงจร พร้อมกับธุรกิจจัดงานอิเวนต์และสัมมนาด้านการเงินการลงทุนที่มีคุณภาพ อีกทั้งยังมีแพลตฟอร์มสื่อ Blockdit ที่พัฒนาโดยหน่วยงานเทคโนโลยีของ LTMH

ด้วยวิสัยทัศน์ในการสร้างระบบนิเวศธุรกิจ (Ecosystem) ที่แข็งแกร่ง LTMH ยังได้มองหาโอกาสลงทุนในธุรกิจที่มีศักยภาพอย่างต่อเนื่อง เช่น การเข้าถือหุ้น 25% ใน บลจ.ทาลิส ซึ่งประกอบธุรกิจการจัดการกองทุนส่วนบุคคลและกองทุนรวม

ทั้งนี้บริษัทฯ เตรียมเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) จำนวนไม่เกิน 50,000,000 หุ้น หรือคิดเป็นไม่เกินร้อยละ 25 ของจำนวนหุ้นสามัญที่ออกและเรียกชำระแล้วทั้งหมดภายหลังการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัทฯในครั้งนี้ และมีแผนจะเข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ (mai) หมวดบริการ (SERVICE)

สำหรับการเข้าระดมทุนในครั้งนี้ บริษัทฯ จะนำเงินที่ได้ไปใช้ขยายการดำเนินธุรกิจเทคโนโลยีบริหารความมั่งคั่ง (WealthTech) ชำระคืนเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน ที่กู้ยืมมาลงทุนในหุ้น บลจ.ทาลิส และใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินงาน เพื่อขยายการเติบโตของบริษัทฯ และบริษัทย่อย

โดยบทวิเคราะห์ จากบริษัทหลักทรัพย์ทั้ง 4 แห่ง ประกอบด้วย  บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) บริษัทหลักทรัพย์ บียอนด์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ได้ประเมินราคาเหมาะสมของหุ้น LTMH ในช่วงราคา 6.6 – 7.4 บาท ต่อหุ้น

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ประเมินมูลค่าเหมาะสม 7.4 บาทต่อหุ้น Forward PE ปี 2568 ที่ 25.5 เท่า ซึ่งมี  premium จากกลุ่มสื่อราว 30% และประเมินจากการเติบโตของของ LTMH ประกอบกัน คิดเป็น PEG เพียง 0.5 บนประมาณการ EPS ของ LTMH ปี 2568 ที่ 0.29 บาทต่อหุ้น โดยคาดรายได้และกำไรสุทธิในช่วง 3 ปี (ปี 2567-2569) เติบโตเฉลี่ย 30% และ 48% CAGR ตามลำดับ จากการเติบโตของธุรกิจสื่อและแพลตฟอร์มสื่อด้วย 6 แบรนด์ที่ได้รับความนิยมสูงและมีผู้ติดตามจำนวนมาก อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มสูงขึ้นหลังจากที่ LTMH ได้เตรียมลงทุนไปก่อนหน้านี้แล้วโดยการเพิ่มทีมงานสำหรับธุรกิจ WealthTech แม้จะเป็นธุรกิจใหม่สำหรับ LTMH แต่ด้วยประสบการณ์ด้านการลงทุนของผู้บริหาร ความเข้าใจในธุรกิจการเงินการลงทุนของทีมงาน และการตั้งเป้าที่เป็นไปได้ เช่น ส่วนแบ่งตลาดเพียง 1.3% ของมูลค่าเงินกองทุนรวมของผู้ลงทุนไทย เชื่อว่าจะประสบความสำเร็จได้ไม่ยากนัก

บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ประเมินระดับความเหมาะสมราคาหุ้น ที่ 7.0 บาทต่อหุ้น อิง Forward PE ปี 2568 ที่ 26.0 เท่า ซึ่งมี premium กว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอุตสาหกรรม ด้วยบริษัทดำเนินธุรกิจเกี่ยวเนื่องกับสื่อออนไลน์ซึ่งมีแนวโน้มเติบโตสูงกว่าสื่อประเภทอื่นๆ และความสามารถในการทำกำไรในระดับที่สูงกว่า รวมทั้งมีศักยภาพการเติบโตของรายได้จากการให้บริการและการขายของธุรกิจหลักในระยะยาวรวมถึงโอกาสทางธุรกิจเพิ่มขึ้นจากแผนการขยายธุรกิจสู่การเป็นผู้ให้บริการด้านเทคโนโลยีบริหารความมั่งคั่ง (WealthTech) พร้อมทั้งคาดกำไรของ LTMH จะโตแข็งแกร่งด้วยอัตราเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) 25% ในปี 2567-2569 หนุนโดยการขยายตัวของรายได้จากการให้บริการและการขายเฉลี่ย 19% หลักๆ จากธุรกิจสื่อและแพลตฟอร์มออนไลน์บนสมมติฐานการเพิ่มขึ้นของจำนวนลูกค้าและการปรับราคาบางส่วน รวมถึงความสามารถในการทำกำไรดีขึ้น

บริษัทหลักทรัพย์ บียอนด์ จำกัด (มหาชน) ให้ราคาเหมาะสมที่ 6.8 บาทต่อหุ้นอิง Forward PE ปี 2568 ที่ 23.2 เท่า  คิดเป็น PEG ที่ 0.65 เท่า โดยให้ premium ที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมสื่อในไทยแม้จะเป็นหุ้นสื่อรายเล็ก จากแนวโน้มผลกำไรที่คาดเติบโตโดดเด่นที่ 35.5% CAGR ปี 2567-2570 โดยคาดกำไรสุทธิของ LTMH ในปี 2568 จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งราว 69% YoY เป็น 58.8 ลบ. จากรายได้สื่อที่ยังคงเติบโตโดดเด่น 22.3% YoYด้วยความสามารถในการปรับเพิ่มราคาตามจำนวน followers ที่เพิ่มขึ้น และมีอัตราการทำกำไรขั้นต้น (GPM) สูงถึงระดับ 58.8% ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น (จากต้นทุนคงที่ส่วนใหญ่) ด้วยการใช้ Ecosystem ด้านสื่อออนไลน์ จะช่วยส่งเสริมผลกำไรของ LTMH ให้เติบโตดีขึ้น

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ประเมินราคาเหมาะสมของ LTMH ที่ 6.6 บาทต่อหุ้น โดยอิง Prospective PE ปี 2568 ที่ 24.2 เท่า เนื่องจากไม่มีบริษัทในตลาดฯ ที่ประกอบธุรกิจเช่นเดียวกับบริษัท LTMH จึงใช้หลักทรัพย์ที่ประกอบธุรกิจใกล้เคียงกับ LTMH (อุตสาหกรรมบริการ/หมวดธุรกิจสื่อและสิ่งพิมพ์) ในการอ้างอิงโดยใช้ค่าเฉลี่ย P/E Ratio ย้อนหลัง 2 ปีของ PLANB ที่ระดับ 32.0 เท่า และ ONEE ที่ระดับ 16.4 เท่า ประกอบกับคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2568 ราว 0.272 บาท/หุ้น คำนวณเป็นราคาเหมาะสมปี 2568 เท่ากับ 6.60 บาท คาดรายได้ปี 2567 และ 2568 อยู่ที่ 225 ล้านบาท (ทรงตัว YoY) และ 300 ล้านบาท (+33% YoY) ตามลำดับ และคาดกำไรสุทธิปี 2567 และ 2568 อยู่ที่ 34 ล้านบาท (-8% YoY) และ 54 ล้านบาท (+58% YoY) ตามลำดับ

สรุปราคาเป้าหมายของหุ้น LTMH ของแต่ละบริษัทหลักทรัพย์

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ให้ราคาเหมาะสมที่ 7.4 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ให้ราคาเหมาะสมที่ 7.0 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ บียอนด์ จำกัด (มหาชน) ให้ราคาเหมาะสมที่ 6.8 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ให้ราคาเหมาะสมที่ 6.6 บาท